移动版

中债资信行业和企业全覆盖月监测,铝:去产能及环保限产预期推高铝价,预焙阳极自给企业受益

发布时间:2017-03-10    研究机构:中债资信

内容摘要

产量创单月历史新高:1月电解铝行业开工率为85.36%,电解铝当月产量约300万吨,短期内新产能投产压力不大,月度产量或保持现有水平。

需求进入淡季:电解铝下游各行业铝材需求环比大幅下行;1月份电解铝下游需求同比上升,但需求增速与2016年(全增速10%以上)相比,将有很大差距。

行业供需矛盾加剧:电解铝库存大幅攀升,行业供需矛盾加剧。

消息面及成本因素主导,电解铝价格上涨:环保限产及《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》征求意见稿,涉及电解铝、氧化铝限产,电解铝价格进一步走强。1月和2月铝价分别上涨约3.40%和1.35%。

预焙阳极暴涨致行业生产成本上升:氧化铝与电解铝价格比处于历史最高位,侵蚀产业链利润;煤价处于历史较高水平,自备电与外购电企业差距缩小,行业成本曲线扁平化;预焙阳极价格大幅上涨,推高电解铝成本300元/吨。

行业盈利空间:1月自备电企业毛利润空间约1100元/吨,环比下降400元/吨,2月自备电企业毛利润空间约1700元/吨;2月用电成本高于0.41元/千瓦时且无氧化铝自给能力的企业毛利润亏损,行业亏损面加大。

氧化铝自给及预焙阳极自给企业相对优势上升:利好中国宏桥(魏桥铝电)、中国铝业、焦作万方(000612)、神火股份、云铝股份、南山集团、杭州正才等;其余电力自给但氧化铝及预焙阳极自给能力差的企业相对优势下降。

重点关注:《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》等相关环保政策及电解铝行业去产能最新进展;若限产政策确实落地,将对山东、河南地区电解铝企业产生较大负面影响。

申请时请注明股票名称