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有色金属一周回顾:关注低估值铝加工,静等新能源汽车回调到位

发布时间:2016-08-01    研究机构:申万宏源

投资建议:关注低估值铝加工,静等新能源汽车回调到位。上周疲弱的美国数据和美联储谨慎的加息态度无疑验证了我们对美国经济内生不看好的逻辑。鉴于美国主流公司一半净利润来自海外,目前其不具备独善其身的能力,从而掣肘了货币政策的常态化;而金融市场的泡沫化则进一步拉低了美国潜在的劳动生产率。

因此我们推论,下半年美国及发达国家其它经济体将联合出现财政扩张的态势。

这一来对需求有帮助,二来将形成弱势美元。推荐方面,就目前时点而言,我们基于较好的供需状态,中期依旧推荐电解铝,看好焦作万方(000612)和ST神火!此外,我们认为下半年海外仍然存在包括经济衰退和债务违约风险,金价整体仍处于强势状态,看好未来2年金价直奔1900美元/盎司;从2016年的角度来看,目前黄金股股价仍然偏贵,建议四季度再布局或山东黄金600亿市值以下可考虑布局。当下来说,市场关注低估值白马股,我们推荐低估值的铝加工板块,主要关注明泰铝业。

其中明泰铝业未来主业利润增长来自于轨交,2016年10月份批量给河南南车四方供货,2017年贡献1亿净利润,预计2016/2017年净利润分别为2.6/3.6亿净利润,对应2017年23X,未来还涉及其他外延,看好股价上涨空间仍超过40%。新能源板块方面,目前行业层面利空仍有待消化,且市场对下半年产销量预期不明,仍需要等待一段时间消化过高的估值,仍需静静等待主流公司亿纬锂能(对应2015年63X)和云海金属(对应2016年46X)的更好建仓机会。

美二季度GDP不及预期令美元指数重挫,基本金属价格走势分化。美国二季度GDP初值仅增1.2%,大幅不及预期。美国第二季度实际GDP年化季环比初值增长1.2%、预期2.5%、前值1.1%,修正为0.8%。此外上周美联储决议声明公布。维持联邦基金利率在0.25%-0.5%不变,一如市场预期。上周美元指数震荡下行,周跌幅1.85%。

上周LME三月期铜、铝、镍、锡和COMEX黄金分别上涨0.01%、2.05%、2.11%、0.56%和2.16%;LME三月期铅、锌分别下跌0.92%、0.09%。上周沪铜库存环比大幅下降5.96%,至16.54万吨一线;沪铝库存环比下降5.43%至11.69万吨一线。本周重点关注美国将公布非农就业人口变动(周五);此外,本周四英国央行的政策会议;中国将公布7月PMI以及外汇储备数据亦值得重点关注!上周碳酸锂市场价格持稳,电池级碳酸锂实际成交价格为13.5-14.5万元/吨;工业级碳酸锂实际成交价格为12-12.5万元/吨。钨市场价格上调,国内黑钨精矿报价在6.5万元/吨及以上;APT市场报价逐渐突破10万元/吨。钼市价格再度上涨,钼精矿报价880-920元/吨度,上涨20元/吨度。上周稀土价格整体比较稳定,镨钕市场价格微调。氧化镨钕主流报价为25.2-26.6万元/吨,氧化镨为31万元/吨,氧化钕为25万元/吨,金属镨为54万元/吨,金属钕为32.1万元/吨。上周重稀土市场价格涨跌不一,分化明显。金属镝主流报价为170万元/吨、氧化镝主流报价为123万元/吨、镝铁主流报价121-123万元/吨。金属铽主流报价涨至363万元/吨、氧化铽报价到278-280万元/吨。毛坯烧结钕铁硼N35报价122元/公斤。

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