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有声有色+大宗金属周报:铝库存下跌,仍看好铝板块

发布时间:2014-09-15    研究机构:海通证券

每周随笔·美铝股价大涨映射国内投资机会:年初至今美铝公司股价的涨幅已达近60%,而其他有色相关海外个股如自由港、巴利克均出现不同程度的下滑走势。其中部分原因与金属价格的涨跌有关,而我们认为铝价上涨只部分解释了美铝大幅上涨的原因,更为重要的原因有三点。其一,汽车轻量化趋势愈发明显,需求不断上升;其二,公司不断深入航空业,占据市场份额;其三,公司业绩转好,成功实现扭亏。我们认为在今年铝价上涨的大逻辑下,资源类个股确实有一定机会,但是从美股映射A股的投资逻辑出发,加工股的机会可能会更大一些。

上周大宗商品价格走势:上周金价下跌3.09%,银价下跌2.90%,WTI价格下跌1.09%,伦铜价格下跌1.92%,美元指数上升0.60%,焦煤期货价格上升1.21%,全球钢铁指数下跌1.54%,以及美国天然气价格下跌3.30%。

本周评论:上周金价持续下跌,美国经济尚可+欧元区经济较弱打压欧元与黄金。同时由于前期对金价支撑的地缘政治风险近期下降导致金价回调。我们认为金价下跌空间有限,一方面美国QE退出的利空已经大部分反映在金属价格下跌中;另一方面,地缘政治风险依旧存在。A股方面,推荐资源禀赋好的银泰资源。而其他贵金属个股处于底部,难以下跌值得关注。

基本金属方面,由于上周李克强总理在达沃斯论坛上的发言引发市场对中国经济下行风险的担忧,导致金属价格回调较大,我们认为这属于事件性因素。由于中国经济下行导致的工业金属终端需求下降是预期之内的因素,所以金属价格仍将受供给收缩而上行,当然流动性推升的预期减弱(中国流动性增强预期减弱)。我们仍看好金属价格,但也强调自下而上推荐个股,资源品关注恒顺电气、锡业股份、中国铝业、焦作万方(000612)。加工股推荐新疆众和、精诚铜业、银邦股份、海亮股份。

小金属方面,海外新能汽车销量持续大幅放量,预计国内新能源汽车9月份销量也将快速增长,持续看好新能源汽车产业链,推荐碳酸锂板块和磁材板块,碳酸锂首推行业龙头天齐锂业、磁材推荐宁波韵升和中科三环。同时,由于军工概念的走强,预计军工材料也将受到青睐,关注西部材料、东方钽业、东方锆业、云南锗业。

组合走势:海通组合9月走势:海通有色组合上周下跌1.01%,申万有色指数上升0.28%,沪深300下跌0.45%。

经济指标简述:上周公布的经济数据显示,美国多项经济指标均录得良好表现,表明美国经济延续此前复苏势头,持续向好。欧元区仍陷低通胀危机,QE加码迫在眉睫。中国方面,经济下滑态势重现。

本月推荐股票:9月组合新疆众和(20%)、天齐锂业(20%)、银泰资源(20%)、银邦股份(15%)、恒顺电气(15%)、西部材料(10%)

风险提示:美国经济环比复苏不及预期。

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