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有色金属行业:铝价维持外强内弱

发布时间:2014-11-18    研究机构:安信证券

上周,基本金属震荡,铜、铝、锡下跌。受LME仓储改革,及贸易商挪库因素影响,LME铝库存连续15周下降,现货升水高位徘徊。受制于15%的原铝出口税,国内铝现货无法出口套利。随着前期关停产能陆续复产,及2014年国内新增电解铝产能在年底前集中投产,预计明年一季度末前国内铝价将持续走弱。而北美铝需求旺盛,中东地区等低成本项目尚未投产,海外原铝供应将继续小幅短缺,铝价预计维持外强内弱。镍方面,由于价格低于全球成本线较多,一旦库存去化出现短缺预期,成本支撑将发力。

上周,贵金属价格微反弹。美国10月工资增长速度低于市场预期,劳动力市场大量闲臵是否有所改观,需要进一步印证。日本超级QE提前推出强化了美元上涨趋势,随着欧版QE出台,全球央行的步调错配将持续推涨美元。金价短期走向有待观察,但是在美联储即将加息的背景下,金银价格极为脆弱,中长期仍将受强势美元压制。

上周,稀土价格下跌,氧化镝微涨0.4%。近期氧化镝价格坚挺,系因泛亚交易所商业收储以及部分企业上交国储,供应商不急于低价出售,但下游需求仍显清淡。2015年将取消稀土出口配额和关税政策,预计近期将持续有对冲政策出台;同时,依法治国背景下,今年稀土打黑力度较大,如能查处大案要案,将对黑色稀土产业链加大震慑。建议关注广晟有色、盛和资源、厦门钨业、创兴资源以及威华股份。

上周,钨、钼、钽、锗下跌,工业级碳酸锂价格上涨。受运输及经营成本上涨影响,FMC公司全部锂系产品将于12月1日起提价10%,但SQM、Rockwood等巨头未跟随联合提价。10月以来,国内电池级、工业级碳酸锂价格亦有小幅回升,约5%。随着盐湖及国内锂矿山进入冬歇,以及塔利森锂精矿涨价预期,预计四季度锂盐价格将维持坚挺。但中期来看,Canadian Lithium的2万吨锂盐2015年Q1开始投产,以及Rockwood、FMC两巨头产出增加,锂盐价格涨幅有限,供需面弱于锂精矿。

投资建议:

第一,继续推荐有色四小龙:宜安科技(公司在液态金属、车用和医用镁合金方面均有斩获,液态金属商业化突破在即,四季度及明年将受益小米、三星的增量订单,业绩有望显著增长)、云海金属(业绩拐点,镁合金有望在军工、车用领域突破)、利源精制(正由单一铝型材生产商,向工业机械产品整体供应商迈进)和焦作万方(000612)(估值具有极强的安全边际,负面预期见底,一旦有正向催化剂出现,存在大概率回转机会);第二,关注核电、高铁受益标的,建议重点关注东方锆业:1.公司传统锆业务盈利触底回升,2.核级海绵锆一旦连通中核集团的销售网络,高壁垒、高毛利产品将快速放量,3.中核集团已搭建完整的核级锆产业链,但其在东锆的持股比例偏低,随着国家层面自上而下力推核电业务,中核集团有必要、也有动力加快核级锆产业的整体上市;4.受益于沿海/内陆核电重启、“十三五”能源规划,及中国核电出口,2015年核电板块将持续受到催化。第三,其他关注标的:中钨高新、众和股份。

风险提示:1)全球经济加速下回拖累需求;2)美联储加息步伐加快。

申请时请注明股票名称