移动版

有色金属行业周报:高潮未到,行情仍将延续

发布时间:2015-05-26    研究机构:兴业证券

有色行情持续。本周大盘继续创新高,沪深300 周环比上涨7.23%,跟踪的SW 有色金属指数周环大幅回升了6.64%,稍弱于大盘表现。涨幅最高的为闽发铝业002578(44.37%)、精诚铜业002171(40.9%)和宁波富邦600768(38.68%)。

美元走强,抑制金属价格明显。上周美元指数持续上升,从最低的93.26反弹到96.20,大宗商品价格本周低迷,LME 主力铜价格周跌幅达到3.58%。美联储6 月加息的可能性不大,加息的时点预计将推迟到9 月以后,我们依然认为美元已见顶,未来对金属价格的抑制效果递减。

货币宽松依旧的情况下,更应关注下游需求的边际改善。流动性依然超预期宽松情况下,应更加关注需求端边际变化对价格的影响。进入二季度,下游需求可能出现需求旺季与补库存的叠加,需求的边际改善预计将对价格的弹性更高。从近期公布的用电量和房地产销量数据来看,国内下游需求企稳复苏的迹象明显。

行情仍将延续,维持超配行业的建议。下游需求逐渐企稳复苏,未来价格走强的概率大,另外随着大盘屡创新高,前期涨幅偏低的有色或将迎来资金切换的行情。我们建议两个维度选择投资标的:(1)建议布局弹性较大的标的,如铝板块中的焦作万方(000612)(原油价格反弹)、中国铝业(铝价反弹、业绩低点、管理层换届及未来国企改革)、常铝股份(转型预期);黄金板块的山东黄金(金价弹性最大);铅锌板块中的驰宏锌锗(受益于铅锌价格回暖),(2)建议配臵估值优势明显的标的,如铜板块中的江西铜业(行业龙头,国企改革)、黄金板块的紫金矿业(定位中国的嘉能可)。同时我们建议积极配臵新材料中的的宁波韵升(上海电驱动股权变现及未来外延预期)、中钨高新(钨矿资源注入预期渐行渐近)。重点推荐:ü 继续强烈推荐常铝股份002160,我们看好其转型医药健康预期,建议投资者现价积极买入持有。公司引入九鼎投资作为战略投资者,预计九鼎投资的医药项目资源将与公司转型发展对接。

宁波韵升600366推荐逻辑未变:(1)公司持有的上海电驱动(26.46%)将持续受益于新能源汽车发展;(2)公司未来外延预期强烈;(3)股权激励完成,2015年业绩增速40%以上。

中线投资者可逐步布局中钨高新000657:(1)公司是硬质合金行业龙头;(2)湖南有色退市后,五矿系钨矿资源整合预期强烈;(3)五矿集团承诺2015年底将公司打造成钨矿到下游深加工的钨全产业链平台。

风险提示:经济复苏低于预期风险,美国提前加息风险。

申请时请注明股票名称